日本6月为主机械订单降低的幅度创纪录,日本老

时间:2019-09-10 23:47来源:韦德1946手机版
东京9月17日 -日圆汇率下跌,使马自达的重出口策略得到回报,公司恢复盈利。马自达作何反应?答案是将部分生产迁移到墨西哥。 * 12月核心机械订单较前月下滑15.7%,预估为下滑4.1

东京9月17日 - 日圆汇率下跌,使马自达的重出口策略得到回报,公司恢复盈利。马自达作何反应?答案是将部分生产迁移到墨西哥。

* 12月核心机械订单较前月下滑15.7%,预估为下滑4.1%

东京4月23日 - 想近距离一窥日本首相安倍晋三经济政策的可能阻碍,不妨越过东京湾,看看曾是日本出口兴盛时期象征的君津市钢铁厂。

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资料图片:停泊在东京一处港口中的集装箱货船。REUTERS/Toru Hanai

资料图片:日本山田制造公司位于大东市的厂房内,一名工人正在操作钣金折边机,摄于2013年12月10日。REUTERS/Yoko Kubota

图为2013年2月20日拍摄的千叶县君津市的钢铁厂。REUTERS/Issei Kato

日本经济主要受出口推动,因此对于首相安倍晋三的经济复苏策略而言,日企投资海外工厂简直就是背道而驰。

* 第四季核心机械订单较前季增长1.5%,预计今年第一季或下滑2.9%

到1970年代初期时,千叶县君津市已经成为全球最大钢铁生产重镇。这里为日本第一波外销汽车提供钢板,为东京新宿第一批摩天大楼提供钢梁,1978年中国领导人邓小平访问日本,君津成为启发中国兴建类似钢铁厂的灵感。

“企业对于在国内扩大产能不太感兴趣,”瑞穗总合研究所的资深经济学家Kaori Yamato表示。“这对于出口是个麻烦。”

* 资本支出是安倍经济学能否成功的关键

但上个月,刚合并成为全球第二大钢铁制造商的新日铁住金宣布,将关闭君津的第3高炉,这是新日铁住金在面临中国及韩国激烈竞争下,削减日本国内过剩产能的全面性整顿措施的一部分。

分析师表示,由于企业在国内的生产减少,出口增长就存在结构上的难题,即便安倍的政策使日圆跌至数年低点。

* 企业储存现金,因为仍然对增加支出存有戒慎

“没有道理重启,”君津厂经理Ichiro Sato上周带领记者参观时指出。“我们希望在不必重启的情况下运作。”

认为在国内生产不划算的并不仅仅是日本的大型出口商。日本政策投资银行的一项调查显示,日本制造业产能为28年最低,计划扩大产能的企业数量较金融危机前减少一半。

东京2月12日 -日本12月核心机械订单创纪录最大跌幅,因此有理由担心日本制造业态势并未达到能够提振该国经济持续复苏的程度。

从汽车业到电子业,相同的审慎气氛弥漫在日本制造业。

老龄化和人口减少使国内市场前景对许多制造商没有吸引力,此外将工厂建在海外销售市场附近也具有成本优势,还能降低汇率波动产生的风险。

12月核心机械订单大跌15.7%,跌幅远大于市场预估的下滑4.1%,且是2005财年有可比数据以来的最大跌幅。该数据被视为资本支出的领先指标。

尽管消费者支出初露生机,同时还有日圆贬值及股市近期大涨的利多,但许多企业在现有资本设备老旧的情况下,投资新厂及设备的意愿仍然极为保守。

日本制造业衰退是一个长期的趋势,而安倍终结通缩和复兴经济的政策仅在2012年底他当选后才实施。

该数据可能增强外界对于首相安倍晋三促通胀政策的怀疑。该政策即为所周知的“安倍经济学”,旨在通过大规模的财政和货币刺激措施,将日本经济拉离数十年的通缩。

这股保守心态有可能成为安倍经济政策的最大挑战阻力。安倍的政策是希望藉由日本央行大量供应货币,带动日本脱离持续15年的物价下跌及成长迟滞局面。

尽管日圆自2012年底以来累计下跌了27%,但若以制造商的资本投资计划和持续的出口低迷来看,分析师认为各种迹象显示日本企业并不买安倍复兴策略的帐。

日本尚未完成结构性改革,同时亦未能扶持外界对经济成长的信心并进而安抚制造商。日本制造商在不断的移师海外,已摆脱停滞的经济局面和避免成本的上升。

安倍的思路是,日本央行政策将会降低长期利率并拉低借贷成本,同时将根深蒂固的通缩预期变成通胀预期,鼓励企业投资。

日圆持续走软两年,并没有说服制造商在国内重建产能。

上周,全球最大的汽车零件生产商之一--电装株式会社将截至3月底财年的资本支出目标,从2,800亿日圆上调至3,050亿日圆。不过该公司表示,增加的支出将主要用于扩大海外产能。

但安倍政策的风险是除非日本企业和家庭开始借贷和投资,工资也出现上涨,否则日本央行的货币政策仍不一定传导至经济其他部分。

在马自达宣布每年将出售20万辆Demio紧凑型汽车的计划时,公司首席执行官小饲雅道解释说,日圆长期可能升值的风险持续存在,因此马自达不能倚赖国内生产汽车。

“我们在海外销售增长方面成绩尤为明显,不过另一个因素是,我们的一个客户把扩产的时间前移了一点,而且重点也是在海外,”该公司执行董事Kenichiro Ito在财报会议上称。

“很少见制造商计划提高产能或建造新工厂,”日本央行名古屋分行总裁Atsushi Miyanoya上周对记者表示。该分行负责监管日本中部经济,该地区是制造业的中心,分布有丰田汽车等厂家。

经过重新设计的Demio汽车将首次在日本、泰国和墨西哥的一家新厂进行生产。

这突显出日本决策者面临的难题,因为安倍经济方案的中心是刺激资本支出,以带来就业、工资上涨和消费者支出的良性循环。

**任重道远**

“这款汽车计划凸显了我们的企业模式,即在加快海外生产步伐的同时,继续在国内生产汽车,”Kogai上周在记者会上表示。“我们会使自己的业务根基面对汇率波动更具韧性。”

政府激进的刺激方案已经取得一些成功,过去一年经济反弹,消费者信心上升,通胀率升至五年高点,达到日本央行2%目标的一半水平。

迄今为止,安倍的政策令日本股市升至五年高位,日圆兑美元也跌至近100日圆水平,这推高丰田汽车等多家出口商的获利。而像普利司通等企业,则利用低利率的机会进入公司债市场寻求融资。

其他公司的许多高官则也持类似看法。

不过,制造业者不愿在国内扩大资本支出,对过去一年来取得的经济成就带来风险。

安倍认为,从去年底开始,企业在资产支出方面的意愿已经快速复苏,但并非所有数据都支持他的这一论点。

三菱汽车周二宣布,其正在印尼建厂为东南亚市场生产货车,丰田汽车也一直考虑在墨西哥建厂。

“这个数据验证了企业在扩大资本支出方面仍很谨慎,”农林中金总合研究所经济分析师南武志表示。

本月公布的日本央行季度短观调查显示,安倍上台后,企业信心已好转。但大型企业表示,计划在当前财年将资本支出削减2%。

浏览产能和出口数据图表,请点选 link.reuters.com/wen82w

“由于消费者急于在消费税上调前买进,去年非制造业曾引领资本支出,但之后非制造业态度转为谨慎。现在制造业则成为资本支出前景的关键,”他说。

上周五公布的调查显示,240家受访企业中,超过三分之一的企业担心国内需求停滞。有四分之一则表示,由于日圆走弱,有可能增加产量。

**出口增长难现**

**改革缓慢**

数据对比亦表明,安倍晋三仍然任重而道远。2012年资本支出较2007年低了16%。今年稍早,工厂对的产能利用比2007年时低约19%,显示企业尚需一段时日才会投资于新产能。

周四将公布的贸易数据料进一步显示,日圆疲弱未能带动出口增长,出口料两个月来首次下降。

迄今为止,安倍经济学未能跟上改革的步伐,比如被长期呼吁的下调实际企业税率。除非安倍采取这类重大措施来鼓励企业活动,否则制造商还会继续将生产转移到国外。

上一次日本制造商积极决定在日本建造新厂是在大约六年前,当时日圆兑美元在120日圆左右。那时候,丰田、本田汽车和Panasonic等企业希望投资国内工厂。

“我认为,部分原因是结构性因素,但这些因素已经存在数年了,”日本央行总裁黑田东彦上月表示。

日本的实际企业税率在35%左右,在发达国家中位居前列,并且比其他正吸引日本投资的亚洲经济体高出许多。

但日圆兑美元在随后五年上涨,于2011年10月触及纪录高位75日圆,引发对此投资决定经济效益的担忧,并促使企业争相试图把生产迁至海外。

“因此我认为,出口的根本性疲弱更多的是由于周期性和一次性因素,”他指的是新兴市场复苏慢于预期,以及美国冬季特别恶劣的天气对需求的影响。

除此之外,日本决策层面临的另一个难题是,工资涨幅落后于经济复苏。近期数据显示,2013年日本受薪者整体现金所得停止下滑,为三年来首次,但是仍在纪录低位附近。

**‘时间和精力’**

一些分析师仍寄望美国经济好转最终会提升日本出口。但日本央行对经济复苏前景的乐观看法招致许多批评。

日本内阁府周三公布的数据亦显示,1-3月核心机械订单料较前季下降2.9%,为四个季度以来首次下滑。此外,10-12月核心订单规模在2.4兆日圆,为2008年第三季以来最高。

未来数年汽车制造商的闲置产能料将上升,反映出日本制造商所面临的压力。IHS Automotive预计,汽车制造商2013年在日本的产能利用率将从2012年的84%降至80%。2005年时汽车行业在日本的产能利用率为90%。

安倍指望日圆从2011年的纪录高位下跌会提振出口,并抵消今年4月消费税上调的影响,但出口复苏一直没有切实地呈现。

上个月进行的最新月度企业调查(Reuters Corporate Survey)也同样鼓舞人心。调查显示,受访的日本企业中有四分之一计划在2015年3月止财年内提高资本支出,尽管短期而言似乎不太可能。

分析师表示,现在新投资仅有的正面迹象,就是很多企业需要进行投资来更换过时的生产设备,即便他们保持产量稳定。

4月消费税上调后,消费和制造业生产领域正在苦苦挣扎。如果出口保持疲弱态势,安倍可能被说服,推迟原来本打算明年10月将消费税再由8%上调至10%的计划。

大额支出多出现在非制造业部门。

“制造商可能不会提高产能。但设备老旧,所以有必要作出改变,”农林中金总合研究所首席分析师南武志表示。

安倍提振经济的政策选项已经所剩无几。

服务业企业在4月上调消费税之前已加大产出,不过分析师预计,随着需求回到正常轨道,这些行业可能会失去势头。

即便如此,制造商也不太可能从根本上提高国内的产能,因为长期来看日本的需求或许不会增长。

日本政府可能再度推出财政刺激方案,但这会加剧对创纪录公共债务的担忧。目前日本的公共债务已经是该国5万亿经济规模的两倍还多。

日本最大包裹投递公司Yamato Holdings3月止财年内将支出增加61%至850亿日圆,在日本各地建立仓储和物流中心。

丰田就曾表示,已经冻结了未来三年在日本或海外建设新厂的计划。该公司没有扩大国内产出的计划,其在日圆飙涨期间竭力维持在日本的产能。

日本央行内部对进一步放宽政策也可能出现阻挠,因为央行官员或认为,只要年通胀率在升向2%的目标,就无需再出手刺激。

不过,企业对进一步增加支出持谨慎态度,即便日本央行的数据显示,日本企业现坐拥约220万亿日圆现金。

不过,丰田确实打算扩大海外产出。该公司在周五宣布,将把现有美国肯塔基州工厂的产能提高10%。

如果日本央行史无前例地量化宽松和日圆大幅贬值,都不足以说服企业留在日本生产更多的商品,分析师表示,那么决策者提供更多同样的举措似乎没有什么价值。

数年来资本支出缺乏活力,日本企业在加大工厂和设备投资上犹豫不决,因这样的观点根深蒂固,即日本会继续陷于通缩泥潭且远无法保证经济可以持续性复苏。

“挽回从日本出走的产业需要耗费大量的时间和精力。日圆兑美元处于80下方太久,对汽车行业造成的伤害已经超乎人们的想象,”丰田汽车社长丰田章男2月时表示。

**空洞化**

日本央行自去年4月以来始终保持政策稳定,当时央行祭出大规模刺激措施后一直维持政策不变,并承诺通过积极购买资产将基础货币增加一倍,以在约两年的时间内使通胀率升至2%。日本央行将于下周举行例行政策评估。

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在2011年地震和核灾后,日本产能真的开始下滑,萎缩将近5%,因供应链受损且日圆升值使得原本就因本国市场疲弱而受挫的制造业感到窘迫不安。

国内生产总值数据将于2月17日公布。根据访问的分析师,该数据可能显示10-12月GDP较前季增长0.7%,环比年率为增长2.8%,资本支出增长1.9%,为连续第三季上涨。

分析师表示,失去的产能恐怕再也回不来。

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野村证券资深分析师Masaki Kuwahara表示,自从2012年底以来,实质出口仅增加1.4%,尽管日圆在同期大幅贬值。

“对于那些国际级的企业来说,它们决定采取一种无需取决于或回应汇率波动的策略,”Kuwahara表示。

最近的内阁府数据显示,2012财年制造业海外工厂生产的商品占到创纪录的20.6%。企业预期该占比到2018财年将来到25.5%,表明出口将更难成长。

安倍政府并押注资本支出会增加、企业减税和特别经济区计划将扩大萎缩中的制造基地。

决策者经常会提到日本政策投资银行的调查,该调查结果显示制造业计划本财年国内资本支出将大幅增加18.5%,上个财年则为下滑1.7%。

然而,深究该调查结果,就会发现这并不是那么令人鼓舞的消息。受访企业中只有20.9%想要扩大国内产能,远低于2007财年的42.8%。

受访企业中有40.0%希望投资只用在替换旧股本或简化营运,高于2007财年的26.6%。

这类投资很快就会消退,分析师预期国内产能将会进一步下滑。

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编辑:韦德1946手机版 本文来源:日本6月为主机械订单降低的幅度创纪录,日本老

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