宜信唐宁,唐宁第四回深度解析宜信财富国外布

时间:2019-11-23 21:36来源:韦德国际bv1946
在宜信公司创始人、CEO唐宁看来,具备全球资产配置的财富管理机构必须拥有海外投资、移民金融、精英教育、家族信托、海外置业等五大能力,缺一不可 中证网讯“2016宜信财富首届

在宜信公司创始人、CEO唐宁看来,具备全球资产配置的财富管理机构必须拥有海外投资、移民金融、精英教育、家族信托、海外置业等五大能力,缺一不可

中证网讯 “2016宜信财富首届海外嘉年华”于近日拉开帷幕,宜信公司创始人、CEO唐宁指出,全球资产配置首先是金融资产的配置,投资美股,或者购买美元、欧元、澳元等外币币种的理财产品,大多数投资者都是通过这样的尝试体验全球资产配置。但相对其他国家投资者,国内投资者的全球资产配置比例仍有较大的提升空间。

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《投资者报》记者 王宇

数据显示,全球个人金融资产境外投资占总体可投资金融资产比例的统计中,中国投资者的比例仅为4.8%,是瑞士的1/9,略高于台湾的1/6和美国的1/4。美国占比较低的原因在于,其本国拥有全球化最充分的股票市场,投资者只要投资本国股市,就可以实现全球资产配置。

“2019年资本市场的不确定会增强,并且这种不确定可能会是持续的。”宜信公司创始人、CEO唐宁在日前发布的《宜信财富2019年资产配置策略指引》中如此表示。每年,宜信公司都会在新的一年到来之际,预测全年的经济发展趋势,并做出资产配置的策略指引。与往年相比,显然2019年的情况不容乐观。图为宜信公司创始人、CEO唐宁

“随着全球资产配置时代的到来,帮助国内投资者分享全球财富,专业机构不仅需要有顶级的投顾能力,更要具备综合服务能力,为客户提供一站式的海外解决方案。”宜信公司创始人、CEO唐宁如是说。

“宜信财富一直在强调,全球资产配置要遵循"黄金三原则",即跨地域国别配置、跨资产类别配置、以FOF的方式超配另类资产。”唐宁认为,无论任何人或者机构去承诺某个国家地区、某个市场、某个资产类别能稳赚不赔,都是骗人的。只有做好科学的资产配置,把资产充分的分散到不同国家、资产类别,用足够分散的投资工具去进行投资,才是最佳的选择。

“2019年的全球经济将面临巨大的挑战。”

7月25日,在“2016宜信财富首届海外嘉年华”的会议上,唐宁率宜信财富全球高管及顶级合作机构专家,首次深度解析了宜信财富的海外布局,重新定义了专业机构帮助投资者进行全球资产配置的能力标准,海外投资、移民金融、精英教育、家族信托、海外置业五大能力缺一不可。

另有统计表明,超过9成的中国高净值人士支持子女接受海外教育。

宜信财富资产配置策略研究负责人李琳博士预测,2019年投资人要关注两个“拐点”的出现:一是美国经济增长的“拐点”将在年中或会出现,呈现明显回落;二是主要央行对市场流动性净注入的“拐点”临近,将给经济和市场带来紧缩效应。”

据了解,作为“全球资产配置专家”,宜信财富从本土到全球,涉足从P2P固定收益类理财产品到覆盖私募股权、对冲基金、房地产投资、企业财务、固定收益、资产证券化、保险、移民、家族信托等各领域。

由此看来,可以想象,对于子女有留学需求的父母,他们可能需要自己先感受一下目标国家的文化、氛围,需要海外游学服务;海外的学校怎样挑选?需要专业的海外教育顾问;子女留学之后,父母可能会萌发移民需求,进而需要海外置业,需要移民服务和海外置业顾问服务;而后,投资者需要加大海外投资,实现财富的稳定在增长。

但在全球经济承压的背景下,中国经济的局部却是出现了一些向好的迹象,例如消费对经济增长的贡献占比更大,代表“新经济”的生物医药、通讯电子以及专用设备,它们的增长速度明显快于传统产业。因此,李琳认为,“投资中国的关键是投资到新经济之中”。

全球资产配置东风正起

唐宁认为,“这些需求形成了一个完整的服务链,因此在谈及全球资产配置,不能仅仅局限在金融资产的配置,也应该包括非金融资产的配置,甚至包括人的配置,这些是一个系统化的事情。”

面对这种经济形势,唐宁给出的建议是,“耶鲁模式”应当成为高净值人士进行资产配置的重要参考。用母基金超配另类资产,也就让"耶鲁模式"有了"落地"的可能。”

“2016年是全球资产配置的元年,我们需要一起出去寻找机遇。”唐宁在年初的时候曾经如此呼吁。

全球经济发展总体处于周期晚期阶段

“国内投资者经历了不同的财富积累时期,从最早的创业,到世纪交替那几年的股市、房地产暴涨,经历了信托的黄金几年,以及互联网金融的鼎盛时期。而未来,将会是全球资产配置时代。”第三方分析人士的观点与唐宁的呼吁不谋而合。

2018年的投资市场惨淡,全球范围内罕见的出现绝大多数资产类别负收益状况,例如A股跌去25%,发达国家股市跌了8%多。但在送别“失落的2018”后,《指引》认为2019的宏观面仍将面临更大的挑战。

从数据来看,全球高净值投资者在本国以外配置资产的比例是24%,而中国只有5%。这一组数据呈现在由宜信财富发起,麻省理工学院斯隆商学院RandolphB. Cohen教授主笔的《宜信财富2016全球资产配置白皮书》中。显然,宜信财富早已察觉到全球资产配置的机会。

《指引》指出,全球经济发展总体已经处于经济周期的晚期阶段,增长动能的峰值已过;而从大类资产情况来看,传统资产的估值总体处于高位,公开市场的波动性全年预计将处于高位。最后,经济政策、地缘政治冲突、贸易战、多国大选仍将带来较大的不确定性。

唐宁分析指出,全球资产配置即在全球范围内配置资产,这其中可以覆盖股票、债券、基金、房地产、另类投资、保险、信托等不同资产类别;可以覆盖中国、美国、欧洲、其他新兴市场等不同国家和地区;可以覆盖人民币、美元、欧元、日元等不同币种,全球资产配置是高收入群体的理财新趋势。

在这个波诡云谲的2019,或许投资人将不得不再次面对市场较为悲观的情绪和全球资产的剧烈波动,这时又该如何小心谨慎地为自己和家人来设定风险目标、流动性目标、收益率目标,并平衡市场上的风险和投资中的不确定性?

早在今年初成立的“宜信财富全球资产配置委员会”中,涵盖海外投资、海外地产、海外家族信托等多个领域的宜信财富内外部专家,为投资者的全球决策提供了充分的专业支持。

唐宁指出,“新时代的中国在新征程中发生了诸多历史性事件,对于我们每个人都有深远影响。而我们的信念和能力、我们对于金融和经济的逻辑理解,也应该做到同步调整,才能跟得上、乃至引领于新时代。”

事实上,以唐宁为首的宜信财富管理团队,来自国内外各大金融机构,熟悉国内及海外私募股权、资本市场、房地产金融、投资移民,以及海外生活相关各个领域。此外,宜信财富在外部合作关系的建立上也投入巨大,持续引入法律、税务、教育、投资、房地产开发等各领域的优秀合作伙伴,如摩根士丹利、铁狮门、威灵顿资产等。

因此,宜信财富建议,耶鲁大学捐赠基金的投资模式,或许可以为投资人提供一个参考的样本。在它成立的30年中,一共历经4次全球性经济危机,但除了在2009年财年出现了净值回测下滑以外,其它各个年份都是以正收益收官。在掌舵手史文森的打理下,它的净值在30年里增长了将近20倍之多,平均年化接近13%。

“专业的事要由专业的人、专业的机构来做。”唐宁如此表示。在他的身后,是宜信财富的领先而又全面的海外布局。

“耶鲁模式”能否进行复制?

定义全球资产配置标准

究竟是怎么的一个投资模式,让它能够“基业长青”?

值得一提的是,近期以来关于全球资产配置的话题,越来越多地被国内投资者提起。但碍于信息不对称,以及资源不对称的难题存在,投资者无法判断哪些投资机会是好的,甚至有时候有好的投资机会也无法参与其中。

翻阅它的历年年报,很明显的两个特点是:其一,注重长期投资策略,喜欢范围非常宽广的分散投资;其二,超配另类资产,而不太强调投资收益较低的资产类型,比如债券或者大宗商品。

那么,如何选择顶级的财富管理机构呢?唐宁认为,“首先具备国际化的团队、视野、资源和能力;然后必须在每一个资产类别之中都建立强大的产品能力和风控能力;还要有在另类资产类别上的强大投资能力。

就以2010年后的几份年报来看,耶鲁捐赠基金配置的大类资产包含以下8类:绝对收益、美股、美债、全球股票、私募股权、自然资源、房地产和创投基金。

“宜信财富一直在强调,全球资产配置要遵循‘黄金三原则’,即跨地域国别配置、跨资产类别配置、以FOF的方式超配另类资产。”唐宁认为,只有做好科学的资产配置,把资产充分的分散到不同国家、资产类别,用足够分散的投资工具去进行投资,才是最佳的选择。

细看大类资产相关分布则可以进一步发现,美股和美债的配置极低,近几年均不及整个投资组合的5%。而另类资产中的对冲基金基本维持在20%左右,股权类更是长期维持在30%以上。

唐宁指出,金融资产的配置是全球资产配置的核心和主要载体。宜信财富提供包括私募股权、资本市场、房地产金融、全球信贷等在内全方位的海外投资选择,同时也为个人及企业用户提供海外家族信托服务,帮助投资者解决从财富再增长到财富传承的一系列问题。

“耶鲁模式”能否进行复制?唐宁则是给出了肯定的答案。他认为,从技术角度、从资产配置的根本逻辑以及其中超配股权、超配长期投资另类资产来看,真正的专业投资人完全可以来实践“耶鲁模式”。

此外,宜信财富还提出了全球资产配置能力的重要标准——“金融资产要全球配置,相关的服务能力也需要全球覆盖”。据介绍,宜信财富海外综合服务平台拥有国际化的资源,囊括法律、税务、教育、投资、房地产等各领域优秀知名的全球资产管理合作机构及人脉,且在欧洲、美洲、以色列等地设有团队及办公室。■

早在《2017年资产配置策略指引》中,宜信财富就提出了“资产配置黄金三原则”,明确提出了“跨地域国别,跨资产类别,以FOF的形式超配另类资产”。如果投资者遵循宜信财富建议的大类资产配置框架,当年可轻松获得双位数平均回报。

而在《2018年资产配置策略指引》中,宜信财富再一次开宗明义的提出,“潜在的市场波动性加剧需要突显出增配另类资产的重要性”,大类资产配置比例为:私募股权25%、资本市场20%、房地产20%、国内固收20%、海外私募信贷5%、保险10%。如果严格执行,以各类别市场收益的中位数保守测算,仍能获得全币种、国内外综合2.1%的加权平均收益。在那个“冷飕飕”的投资环境下,基本能够做到不亏损。如果进一步以宜信财富各类别母基金进行相应配置,2018年更可获得8.1%的高个位数平均回报。

能有如此表现,宜信财富理财产品总经理侯琳给出了两个参考:“其一,虽然市场的大幅波动,2018年绝大多数流动性强的资产类别难以录得正收益,但与之对应,另类资产如私募股权、地产基金的表现稳定,通过资产配置,大幅配置另类资产,完全可以避免在2018年亏损。”

“其二、宜信财富一再强调,用母基金赢得资产配置的长线战役。通过母基金,组合的风险得到充分地管控,例如在2018年,宜信财富资本市场通过多策略母基金进行投资,占比配置饼图20%的资本市场类别也仅有负2%的亏损,表现远远优于全球股票市场;如果刨除资本市场的不利情况,配置到其它另类资产的母基金则是稳稳地创造了双位数的回报;而通过捕捉头部管理人,优秀的母基金在2018年更能进一步获得超越市场平均的回报。”

两相参照来看,做好资产配置,用母基金超配另类资产,也就让“耶鲁模式”有了“落地”的可能。

母基金让“耶鲁模式”落地

不过,宜信财富同时指出,“耶鲁模式”在投资实践中并非一种简单复制。受限于投资能力与投资渠道,建议个人投资者借助专业机构来进行。

宜信财富认为,投资另类资产,基金管理人非常重要。因为另类资产基金管理人表现差异巨大。KKR 的调查数据显示,业绩排名前25% 的另类资产基金管理人的投资回报率明显高于同类资产基金管理人的平均表现,更是显著高于后25% 的管理人表现。而就传统资产而言,基金管理人表现更为接近些。选择到优秀的基金管理人,是做好另类资产投资的重要考虑之一。

侯琳建议高净值投资者采用母基金的方式投资另类资产,投资到能帮助投资者进入前1/4 分位的优秀基金的母基金。同时,专业的母基金也能够比个人投资者更加有效地制定出科学的长期资产配置战略并不断优化,减少个人因追求短期流动性导致资金和资产期限错配、失去时间带来的溢价空间。

侯琳指出,正是基于高净值人士的投资和财富管理需求,宜信财富在过去10多年一直在夯实三个能力:投资能力、国际化能力和科技能力,并将继续为高净值客户提供完善的财富管理解决方案。

2019年大类资产8大研判

对于2019年大类资产的表现,宜信财富在《指引》提出8大预判:

1.国内私募股权估值调整、“头部效应”增强、“价值创造代替价值发现”等多因素,带来投资新机遇;

2.海外私募股权力求稳中求变,专注具差异化竞争优势的中小型、专家型基金,并加大多样化配置;

3.资本市场波动性仍大,股票多头、alpha策略跑赢概率大,量化、CTA也可重点配置;

4.海外现金管理产品受益于美元加息周期,建议增加配置,既降低波动性,又享受走高的现金收益;

5.房地产投资聚焦欧美、亚太主要门户城市,着眼长线价值投资尤其是股权投资;

6.国内类固定收益以防控风险为主,在政策导向领域进行深挖,关注智慧农业(000816,股吧)、消费金融、支持中小微企业等行业方向;

7.海外私募信贷在全球市场不确定性加大的情况下,抗周期优势凸显

8.保险产品吸引力明显增强,宜加强年金类保险配置,获取长期稳健回报。

此外,《指引》认为,家族传承需求在中国正逐渐成为刚需,家族财富从单一家族企业和实物资产,逐渐向金融资产与企业股权、实物资产并重转型,并纳入精神财富规划。

基于以上研判,宜信财富最终给到高净值人士2019资产配置比例的建议为:私募股权,25%;类固定收益25%;保险保障,10%;资本市场,20%,房地产私募基金,20%。氢弹之父于敏去世,享年93岁,曾甘愿隐姓埋名28年猜你喜欢

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编辑:韦德国际bv1946 本文来源:宜信唐宁,唐宁第四回深度解析宜信财富国外布

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